“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在云n是哪里的车牌号下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出(chū)云n是哪里的车牌号口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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